Vorschau auf die heutige SEC-Sitzung zur Harmonisierung von Wertpapierausnahmen


Die US-amerikanische Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) veranstaltet heute zwei Sitzungen des Investorenbeirats. Die zweite soll um 13.00 Uhr EST beginnen und sich mit der früheren Bitte der SEC um eine Stellungnahme zur Harmonisierung der Ausnahmeregelungen für Wertpapiere befassen.

Das Problem mit Ausnahmen

Das derzeitige Schema der Ausnahmeregelungen wird durch die Verabschiedung des Jumpstart Our Business Startups (JOBS) -Gesetzes von 2012, das Komplikationen hinzufügt, die noch nicht beseitigt sind, übertrieben. Das Gesetz legalisierte Crowdfunding von nicht akkreditierten Anlegern und erweiterte die in Regulation A aufgeführten Ausnahmen, deren aktualisierte Fassung oft als Regulation A + bezeichnet wird.

Während die Absicht des JOBS-Gesetzes darin bestand, die Kapitalbildung für Unternehmen im Frühstadium zu vereinfachen, indem sie von den Berichtspflichten größerer Börsengänge (IPOs) befreit wurden, kann die Navigation schwierig sein. Einige Angebote haben Schwierigkeiten zu bestimmen, unter welche Ausnahme sie fallen.

Was bedeutet das für Krypto?

Das JOBS-Gesetz hatte große Auswirkungen auf Tech-Unternehmen im Allgemeinen, die an die Börse gehen wollten. Obwohl das Gesetz darauf abzielte, kleinere Unternehmen dazu zu bewegen, sich Investoren früher zu öffnen, sind einige Kommentatoren der Ansicht, dass die Änderung der Wertpapierpolitik in den letzten sieben Jahren zu dem Anstieg der Börsengänge von Tech-Einhörnern beigetragen hat.

Im Crypto-Bereich haben viele ICOs (Initial Coin Offerings) versucht, sich für SEC-Ausnahmeregelungen zu qualifizieren, insbesondere für Form D. Insbesondere 2018 gab es einen massiven Anstieg solcher Ausnahmeregelungen.

Im Oktober reichte die SEC eine Dringlichkeitsklage gegen Telegram ein und verwies auf das Angebot von GRAM-Token im Wert von 1,7 Mrd. USD an US-amerikanische Anleger als nicht registriertes Wertpapierangebot. Ein kontroverses Element dieser Entscheidung war die Tatsache, dass Telegram anderthalb Jahre vor der Entscheidung die Ausnahmegenehmigung für Form D beantragt hatte.

Eine Vereinfachung des Angebots von Ausnahmeregelungen für US-Wertpapiere hätte erhebliche Auswirkungen auf Kryptounternehmen im Allgemeinen und ICOs im Besonderen.

Was erwartet Sie heute?

Die Redner des heutigen Treffens vertreten eine Reihe von Standpunkten zu diesem Thema. Erwarten Sie, dass der Tag ein Push-and-Pull zwischen den klassischen Anliegen des Anlegerschutzes und reduzierten Vorschriften sein wird. Ein Argument ist, dass Ausnahmeregelungen es Unternehmen ermöglichen, ohne Rechenschaftspflicht gegenüber ihren Anlegern zu handeln, während ein anderes besagt, dass sie Unternehmen beim Wachstum unterstützen und Anlegern Chancen eröffnen.

Sara Hanks, Gründerin und CEO der Compliance-Firma CrowdCheck und ehemalige SEC-Mitarbeiterin, erklärte gegenüber Cointelegraph, sie habe sich lange gegen die Versuche der SEC gewehrt, Angebote im Allgemeinen zu regulieren. Ihre Aufgabe sollte es sein, den Verkauf zu regulieren.

Crowdcheck befindet sich in einer interessanten Position, als das Unternehmen 2013 seine Geschäftstätigkeit aufnahm, da viele dieser Angebotsänderungen in Kraft traten. Auf die Frage, inwieweit sich ihre Firma in diesem Zeitraum verändert hat, antwortete sie sofort: „Oh, enorm.“

Hanks erläuterte, dass der zeitliche Rahmen, in dem Crowdfunding-Ausnahmeregelungen und die Ausnahmeregelung A erweitert wurden, bedeutete, dass viele Unternehmen die aktualisierte Verordnung verwendeten. Crowdfunding-Ausnahmen zu beantragen – eine rechtliche Problemumgehung, die schließlich funktioniert hat.

Hanks 'Erfahrung mit der Ausweitung der Ausnahmeregelungen durch die SEC war größtenteils positiv, und ihr Brief an die SEC im Vorfeld der heutigen Sitzung zeigt Optimismus, dass diese Ausnahmeregelungen es Main-Street-Investoren ermöglichen, Wohlstand aufzubauen. Im Gespräch mit Cointelegraph schlug sie ein System vor, mit dem weniger wohlhabende Anleger einige der Privilegien von akkreditierten Anlegern einschätzen können, wenn sie von einer akkreditierten Quelle eine Finanzberatung erhalten.

Patrick McHenry, der anscheinend noch mehr an einer Lockerung der Regulierung interessiert ist, schrieb eine Antwort auf die Konzeptveröffentlichung der SEC, in der er das Wachstum von Crowdfunding als Mittel zur Kapitalbildung ankurbelte.

Auf der anderen Seite des Spektrums sprach sich ein Sprecher wie Tyler Gellasch, Geschäftsführer von Healthy Markets, gegen die Anzahl der Ausnahmen im Allgemeinen aus. In seinen Vorbemerkungen an die SEC schrieb er:

"Diese Veränderungen haben Billionen von Dollar Kapital von den gut regulierten öffentlichen Märkten auf die weit weniger regulierten" privaten "Märkte abgezogen."

Zum Zeitpunkt der Drucklegung war Gellasch für einen Kommentar nicht erreichbar.

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